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新黄浦:项目储备有限,业绩可持续性弱

发布时间:2009-11-09    研究机构:天相投资

2009 年1-9 月公司合并报表显示实现营业收入3.68 亿元,同比下降3.12%;归属于母公司股东的净利润1.34 亿元,同比增长9.89%。基本每股收益0.24 元新黄浦(600638)主要经营房产开发、房产租赁业务;以及通过全资子公司华闻期货经纪有限公司经营期货交易。2005 年至今,从主营业务收入来看,房地产业占80%以上;毛利润,房地产业占90%以上。报告期营业收入较去年同期减少3.12%,主要原因系公司房地产租赁业务较去年同期有所下降。

净利润较去年同期增长 9.89%,主要因为公司投资收益较去年同期有较大增长。2008 年,公司出资1.3 亿元受让爱建证券有限责任公司5.91%的股权, 以及以增资的形式出资3234 万元收购江西瑞奇期货经纪有限公司43.75%股权,分别于08 年5 月、6 月经中国证监会核批通过。此外还持有中泰信托30%的股权;华闻期货100%的股权;报告期公司获得投资收益8023 万元,同比增长179%; 7-9 月获得投资收益2448.8 万元,同比增长313.77%;主要因为股权投资收益及交易性金融资产的收益增加。

公司主要在建房地产项目有四个,占地面积 31.3 万平米,规划建筑面积58 万平米,项目储备比较有限。房产开发的进展包括:浦东南欣佳苑经济适用房项目计划2010 年5 月交付使用,普陀怡佳公寓项目下半年工程施工全面展开,北外滩浦江国际金融中心项目9 月动工,嘉兴科技京城项目预计一期工程2009 年年底开工。2010 年主要结算项目浦东南欣佳苑规划建筑面积15.36 万元,销售价格预计6000元/平米。出租物业也有四个,年均贡献租金收入1.5 亿元左右。

资金流相对充足,财务风险不大,资产负债率仅 44.29%。

账面货币资金6.61 亿元,短期借款2.64 亿元;9 月30 日,公司拟发行10 亿元公司债券的方案获中国证监会批准,发行成功后,资产负债率提高至52.1%,依然低于行业平均58%。

维持“中性”的投资评级。我们预测公司 2009 和2010 年的每股收益分别为0.28 元和0.3 元,按公司2009 年10 月30 日收盘价14.12 元,对应的动态市盈率分别为50 倍和47 倍。维持“中性”的投资评级。

申请时请注明股票名称