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房地产周报:新房成交走差、融资略有放松,万科参与普洛斯私有化助力估值提升

发布时间:2017-07-17    研究机构:华创证券

上周(7.8-7.14)主流49城周成交环比-7%,其中一二线环比-2%,三四线环比15%;月成交同比-17%,其中一二线同比-25%,三四线同比+1%(三线-11%,四线+43%),一二三线同比梯度变差,但四线仍相对较好,热销城市能级仍持续下沉;库存方面,19个重点城市住宅可售面积环比略降1%,3个月移动平均去化月数环比基本持平在7.8个月,行业依然处于库存低位,我们维持房地产小周期延长观点,并预计低库存阶段将延长;政策方面,上半年住户中长期贷款新增2.8万亿元,同比增长8%,占比新增贷款由16年45%压缩至目前35%,显示按揭仍在收紧当中;6月集合信托成立规模环比增五成,融资受限下房企借道信托增加,房企融资成本上移,但同时6、7月中境外债和公司债略有结构性放松迹象,中大型房企的融资优势更加明显;同时考虑6月土地成交大幅放量,以及5-6月地方政府供地逐步增加,预计下半年土地成交迎来放量阶段,但行业加库存仍将需较长时间完成;公司方面,万科参与物流地产龙头普洛斯的私有化,将进一步加速万科物流地产业务的扩张,公司估值也或将略有提升。我们维持“一二线量缩价稳、三四线量价向好”判断,并维持“货币周期淡化以及库存周期延长共同推动销量小周期延长的判断”以及本轮三四线热销来自于“棚改货币化为三四线核心驱动力+三四线供需自我改善”的判断,并关注集中度快增以及央企改革的推进,维持板块推荐评级,推荐组合为:1)一二线资源:招商蛇口、华侨城A、首开股份;2)龙头房企:万科A、金地集团、保利地产;3)三四线开发:新城控股、荣盛发展、中南建设。

1.房地产行业数据。

上周49个重点城市新房合计成交567.9万平米,环比-7.3%;截止上周一手房合计成交1,180.3万平米,环比-9.0%,同比-16.9%,其中当月月成交同比降幅较6月收窄1.1pct;其中,一、二、三、四线城市上周成交面积分别环比变化:-12.8%、0.0%、-12.7%、-20.0%,当月月成交同比分别为:-47.5%、-16.8%、-10.5%、+43.3%。19个重点城市合计住宅可售面积为7,609.7万平米,环比下降0.7%;3个月移动平均去化月数为7.8个月,环比基本持平。

2.主要政策新闻。

央行数据显示上半年全国贷款增7.97万亿,其中住户部门贷款增加3.77万亿元,同比多增0.83亿;北京上半年个人购房贷款余额9330亿,同比增32.6%;上海个人购房贷款增速明显回落;统计司公布数据,6月居住价格环涨0.2%;北京推出公租房新政,强调职住平衡;住建委确保2017年房价环比不增长;深圳今年计划供地1350公顷,其中宅地218公顷;前海蛇口片区综合规划出炉,规划区面积37.9平方公里;集合信托6月成立规模环比增五成,已成为当前地产公司融资工具中最为重要的渠道之一。

3.公司动态跟踪。

万科A参与私有化普洛斯,公司停牌;泰禾集团受让句容濠峰置业49%股权及同康医院100%股权,并竞得武汉金沙半岛40%股权;海航基础收购里约热内卢机场股份有限公司股权;新城控股竞得西安西咸新区二地块,35亿元取得合肥肥东县一地块;华发股份竞投获得南京江宁区地块;华夏幸福6月新增土地505万平方米,总花费54.5亿元;荣盛发展6月新增土地储备19宗,其中招拍挂获得11块宗地,总土地成交金额超85.76亿元。

4.板块行情回顾。

上周SW房地产指数下跌0.15%,沪深300指数上涨1.29%,相对收益为-1.44%,板块表现弱于大市,在28个板块排名中排第9位。个股表现方面,SW房地产板块涨跌幅排名前5位的房地产个股分别为:新黄浦(600638)、渝开发、西藏城投、哈高科、京能置业。

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